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互聯網金融P2P的英美起源——徐浩
作者:徐浩 發布于:2018/3/2 10:31:50 點擊量:
  一、行業鼻祖Zopa誕生
  2005年3月全球首家P2P借貸公司Zopa誕生于英國,Zopa的聯合創始者共有7位:1位是畢業于牛津大學的吉爾斯·安德魯,是Zopa現任CEO;而其余6位理查德·杜瓦爾等人均為英國Egg網絡銀行高管。可以說,Zopa是由Egg銀行的原班人馬創立的,這些人當中有出色的企業戰略經理,經驗豐富的IT經理,網絡系統創新經理,并且都對互聯網有超乎常人的執著,一直在尋找創新之路。
  英國是銀行業相當集中的國家,與美國有幾千家多家商業銀行,"百花齊放"的現象不同;英國有5家大型銀行,幾乎壟斷了整個行業,被稱為"英國五大銀行"。然而,這種壟斷性卻增加了個人與企業的貸款難度:貸款速度慢、貸款種類太少、貸款難、貸款手續冗長,"店大欺客",銀行體制已存在多種問題卻不解決,使得人們對于銀行貸款越來越不滿。
  Zopa的創立者們一直在考慮是否能通過網絡尋找新型的借貸之路,沒過多久,BondMarket(債券市場)和EBay激發了他們的靈感。債券市場為公司提供融資渠道;而EBay是當時最大的交易市場(Marketplace),注重的是個人與個人間的溝通和交易。因為個人消費市場,個人貸款市場缺少一種連接需求資金的個人與投資者的中介,于是結合前兩者的優點,在2005年3月,Zopa于英國倫敦成立,P2P借貸行業的帷幕就此展開。
  Zopa是Zone of Possible Agreement的縮寫,意思為一個人的最低限(借款者獲得的最低貸款利率)與另一個人最高限(投資者獲得的最高回報率)的重疊區域。Zopa將其自身定位為一種連接貸款者(投資者)與借款者的網絡平臺:借款者登錄Zopa網站上傳借款申請;經過Zopa的匹配,投資者借錢給他們,并獲得一筆不小的貸款利率作為回報。而Zopa收取投資者總資金1%的手續費,收取借款者30-610英鎊不等的手續費。如今,Zopa是英國最大的P2P借貸公司,甚至英國政府財政部也投資了Zopa平臺,成為其股東。
  Zopa運營中最大的特點就是:投資者的回報率與借款者的借款利率都由Zopa制定,投資者獲得的年收益率為3.9-4.9%。投資者投資資金到Zopa提供的項目后,Zopa將投資者資金分成N份10英鎊借出,主要是為了分散風險,但如果投資者金額超過2000英鎊的話,那么他的錢最多只能被分到200個不同的借款者手中。
  借款者評級:在Zopa為借款者評分之后,會將其按照分數不同分類到Zopa的貸款市場中,這個貸款市場只存在于Zopa里,分為5種:A*,A,B,C1和S。A*市場的借款者信用度最高;A,B,C1借款者的信用度依次下降;S代表為發展事業借款的個人,基本與C1信用度相等。投資者雖然無法看到將錢借給了誰,但是可以看到錢借給了哪種貸款市場,風險有多大。
  Zopa現在提供兩種利率:5年期回報率4.9%、3年期回報率3.9%。總體來說,Zopa為投資者提供的投資就像是一種債券業務,但是,卻要比債券更靈活、方便,投資者只需付一點手續費就可以將資金取出。
  二、美國Lending Club創造了行業典范
  美國第一家P2P網貸平臺是Prosper,但真正成為美國市場霸主地位的是Lending Club,它成立于2006年10月,最早通過Facebook開展個人貸款撮合業務。現已成為美國最大的P2P借貸服務機構。
  Lending Club比Prosper晚一年成立,都碰上了web2.0的興起和2008年的金融危機,前者為P2P網貸提供了技術可能,后者成為P2P成長的助推器。早期的Prosper根據“資金的Ebay”理念,通過一套貸款拍賣系統來實現評級篩選,簡單來說就是借款人設置貸款條件,利用拍賣形式達到最優利息設定,初衷是好的,可惜這套系統太難操作,造成籌集期很長,結果也是事與愿違。2010年,Prosper引入評分系統,網站根據貸款風險提前設定利率供投資人選擇,更加高效、方便。而這是Lending Club一直以來所采用的方法,此時它已擁有了更多的網絡訪問量。從2007年成立截止2012年12月,Lending Club累計促成10億美元的借貸交易,已經占據近80%的市場份額。Prosper雖然相對于Lending Club走了很多彎路,但它依舊是Lending Club的主要競爭對手。
  作為國外最大的P2P借貸公司,Lending Club對自己的定位是消費者借貸。這一想法來自Lending Club的創始人Laplanche的一段信用卡負債經歷,他曾用信用卡來維持早期的公司運營,這讓他意識到信用卡利率之高遠沒有向朋友借錢來的優惠。因為信用卡公司對所有客戶收取的是同樣的利率,用信用好的客戶來供養信用差的客戶,而如果把前10%或者20%信用度好的客戶區分出來給他們提供更低的貸款利率,實現和信用卡公司一樣的回報,這無疑是個機遇。于是他考慮如何把這一想法做成一個模型來提高融資效率。而在2006年Laplanche進行調研時發現這一想法的模型已被Prosper網站推出,于是他做出了兩個很關鍵的決定,從而形成了和Prosper的差異化競爭優勢。
  第一個是擔保模式,Prosper只是把最低信用額度定為520美元,Laplanche則將重點放在信用度較高的客戶上。資料顯示,在Lending Club平臺申請貸款,90%都會被回絕。所有的借款人要滿足相當充分的要求才有可能獲得貸款,如今的Lending Club已有著成熟的風險控制和信用管理能力。
  第二個是定價模式,也就是比Prosper的拍賣模式的便利度和受歡迎程度都要高得多的貸款評級制度。Laplanche認為讓市場決定利率并不是最好的策略,因為投資者通常沒有足夠的信貸知識來做出準確的判斷。而事實也證明他對投資者的把握無疑比Prosper創始人Chris明智得多。
  對于投資者來說,Lending Club提供了較高的投資回報率,可以自由選擇不同風險等級的貸款,多元化的投資組合使得消費信貸的風險波動性低于股市投資風險,而且可能實現年復一年日復一日的價值增長。對于借款人則是擁有享受信用服務的通道,尤其在金融危機面前更多的人被銀行拒之門外,Lending Club則抓住了這一機會。并且Lending Club對于那些嚴重信用卡償還危機的人來說還提供了有價值的解決方案。
  LendingClub在投資端根據借款人的信用等級將標的分為A到G7個級別。而投資人的年化收益率根據標的級別不同,A到G的收益率從5%左右到13%左右不等。最低投資額度25美元,交易成功后,投資者將在30到45天內按月獲取回報。
  從貸款端來看,借款會員注冊后,可以向LendingClub提交貸款需求,審核后將在平臺上公布,最高貸款金額為3.5萬美元,貸款期限為三年或五年。如果14日之內,投資人的總認購比例超過貸款金額的60%,貸款將按照認購額進行發放,根據借款人信用等級不同,貸款利率從A到G從6%到24%不等。在貸款端,平臺負責審核借款人身份和信用記錄、審核貸款需求和確定貸款利率、分發償付貸款本息、逾期發生后追償。FICO對消費者的評分范圍在350分至850分之間,Lending Club要求借款人分值不得低于660分,這涵蓋FICO四類信用分級中的最優、較優級別。
  Lending Club的核心資產是IT系統。其招股說明書介紹,該系統包含交易撮合、數據收集、信用辨別和打分、資金融出、投資與服務、合規以及反欺詐功能。本質上是兩個系統,一個是交易撮合系統,其效率跟國內主流P2P平臺也差不多。另一個是風險定價系統,最為核心。
  “我們的使命:改變銀行體系,使信貸更為實惠,讓投資更有價值。”這是全球最大P2P網貸平臺LendingClub在其IPO招股說明書上提出的。2014年12月11日,LendingClub在紐約證券交易所完成上市。

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